透視12家上市家居企業(yè)Q1財報：成敗皆事出有因

　　2017年開年，整個家居行業(yè)似乎出現(xiàn)了難得的欣欣向榮之勢，特別是上市企業(yè)。成品家具中，顧家家居、曲美家居表現(xiàn)搶眼，宜華生活在收購了華達(dá)利之后，大力拓展海外市場成績，只有亞振出現(xiàn)營收負(fù)增長，且凈利潤為負(fù)數(shù)。定制領(lǐng)域則全面奏響凱歌，繼續(xù)保持著高增長。家具頭條這里選擇12家上市企業(yè)的詳細(xì)數(shù)據(jù)，并精心分析其財報，有意揭開這些企業(yè)Q1成敗的原因，以及其發(fā)展方向。

　　宜華生活：華達(dá)利并表帶動顯著增長

　　宜華生活2017季度營收增長率以59.39%排在增長率排名的位，季度營收13.80億元。其財報稱，業(yè)績增加的原因主要是因為合并華達(dá)利公司的營業(yè)收入相應(yīng)增加所致。據(jù)了解，自2016年9月華達(dá)利并表至2016年末，華達(dá)利實現(xiàn)營業(yè)收入10.98億元，凈利潤1.17億元，測算凈利率為11%，明顯高于華達(dá)利往年的凈利率水平，分析認(rèn)為宜華與華達(dá)利已在出口業(yè)務(wù)方面達(dá)到一定的協(xié)同作用與資源渠道共享。若扣除華達(dá)利并表影響，2016年營業(yè)收入利潤增速同比基本持平，外銷收入同比下降2%。據(jù)悉，宜華生活未來外銷業(yè)務(wù)將在鞏固原有市場份額的基礎(chǔ)上拓展軟體沙發(fā)市場，充分發(fā)揮北美優(yōu)勢市場及華達(dá)利在歐洲的市場影響力。

　　HTL門店

　　顧家家居：大促銷力度帶來收入快速增長

　　顧家家居2017年季度營業(yè)收入13.80億元，在成品家具營收值中排名首位，同比增長高達(dá)53.57%，凈利潤1.9億元，同比增長34.09%，顧家家居在季報中表示，業(yè)績增長源于市場形勢趨暖和公司加大促銷力度，一季度公司加大促銷力度，銷售費(fèi)用同比增長49%，推動公司一季度營收同增。同時，報告顯示公司擬投資設(shè)立嘉興顧家智能家居有限公司，搶灘智能家居市場，該項目總產(chǎn)能規(guī)模為80萬標(biāo)準(zhǔn)套軟體家具產(chǎn)品，期預(yù)計于18年年底前竣工投產(chǎn)。報告中亮眼的還有高達(dá)5094.27%的投資收益增速，頭條君好奇顧家投的是什么公司。

　　部分企業(yè)投資收益對比

　　喜臨門：渠道加速改善 增速創(chuàng)5年新高

　　喜臨門報告期內(nèi)實現(xiàn)營業(yè)收入約為4.84億元，同比增長38.87%，創(chuàng)5年來新高。歸屬母公司凈利潤4316.56萬元，同比增加51.85%，可謂一掃2016年年報中僅0.23%的“微”增長頹勢。一季度毛利率為35.6%，略有下滑，主要是由于原材料價格上漲導(dǎo)致成本上升，以及毛利較低的軟床及配套產(chǎn)品占比提高。隨著原材料價格逐步穩(wěn)定,公司規(guī)模化優(yōu)勢凸顯，內(nèi)銷占比提升，毛利率未來有望重回上升通道。季報中顯示，喜臨門期內(nèi)在影視業(yè)務(wù)方面繼續(xù)大力投資，預(yù)付制片款有41.7%的增加。

　　晟喜華視代表作品圖

　　曲美：訂單持續(xù)增長 凈利增近1.5倍

　　曲美家居2017年季度營業(yè)收入3.43億元，同比增長37.61%，凈利潤2492萬元，同比增長高達(dá)58.71%。曲美認(rèn)為增長緣于銷售訂單持續(xù)增長。從報告中可以看出，企業(yè)盈利能力穩(wěn)定，管理效率持續(xù)提升，公司訂單量持續(xù)增長，業(yè)績超出市場預(yù)期。據(jù)了解截至2016 年底，曲美共擁有經(jīng)銷商323家，專賣店772 家。其中，直營專賣店14 家，經(jīng)銷商專門店758 家;面積在1 千平米以上的大店160 家，店中店612 家;B8 單獨專賣門店有150 家，共有300 多家門店可提供B8 定制服務(wù)，還創(chuàng)新性地推出了“你+生活館”，店內(nèi)涵蓋“8+N 生活空間”、空間定制服務(wù)、生活家飾、VR 體驗等多維度空間，并計劃2017 年新開100家“你+生活館”。

　　你+生活館圖片

　　夢百合：受益于美國客戶Q1業(yè)績大幅增長

　　夢百合2017年季度營業(yè)收入4.81億元，同比增長30.20%，主要受益于美國客戶銷售增長，歸母凈利潤6735萬元，同比增長31.2%，主要是公司在報告期內(nèi)收到政府獎勵所致。目前夢百合攜手索菲亞，借助其渠道優(yōu)勢，內(nèi)銷渠道拓展順利。此前，公司與索菲亞、居然之家簽署戰(zhàn)略協(xié)議，打造“零壓戰(zhàn)略聯(lián)盟“，除進(jìn)一步豐富在索菲亞店中產(chǎn)品的類外，還獲得居然之家旗下167家商場優(yōu)先進(jìn)駐權(quán)。同時由于居然之家未來將加快開店步伐計劃增至500家門店，索菲亞預(yù)計每年將新增200-300家全屋定制門店，通過入駐居然之家、以及深化與索菲亞的合作，夢百合有望緊跟居然之家以及索菲亞的渠道拓展的步伐，借助兩者的渠道優(yōu)勢進(jìn)一步打開內(nèi)銷渠道，提高市場占有率。

　　戰(zhàn)略聯(lián)盟

　　美克家居：經(jīng)營性凈現(xiàn)金流同比增537.9%

　　美克家居2017年季度營業(yè)收入7.64億元，同比增長10.41%，歸屬母公司凈利潤4746.48萬元，同比增長10.8%。經(jīng)營性凈現(xiàn)金流1.08億元，同比增加537.9%，主要系公司本期收到銷售貨款及客戶訂金較上年同期增加。美克家居目前共有5大渠道品牌:美克美家、A.R.T.、YVVY、Zest和美克美家子品牌Rehome，擁有美國伊森艾倫品牌特許經(jīng)營權(quán)。16年底，公司自營門店已突破100家，其中美克美家82家，17年美克美家計劃新增18家門店至100家，升級3家，ART計劃增加6家自營店、25家加盟店，Rehome及YVVY分別計劃新增12家及4家門店。通過有效布局多品牌發(fā)展戰(zhàn)略，美克家居正逐漸由成品家居零售商向大家居品牌商的轉(zhuǎn)型升級。

　　受都市年輕階層熱捧的YVVY

　　亞振家居：直營門店減少致營收下降

　　亞振家居2017年季度營業(yè)收入9044.28萬元，同比下降7.52%，凈利潤為-254.09萬元，同比增長3.54%。購建固定資產(chǎn)、無形資產(chǎn)和其他長期資產(chǎn)支付的現(xiàn)金比上年同期增加349.86%，主要是直營店裝修支出、購買固定資產(chǎn)等增加。對于業(yè)績下滑的主要原因，季度報中表示是直營門店減少，之前亞振家居曾在年報中表示營業(yè)收入同比下降 3.68%主要是報告期內(nèi)終端門店因市場調(diào)整、租賃合同到期等原因凈減少 16 個店面。

　　12家上市家居企業(yè)財報主要數(shù)據(jù)排行

　　相對于成品家具領(lǐng)域，定制家具為核心的幾家上市企業(yè)Q1均表現(xiàn)搶眼，營收平均同比增幅達(dá)到36.57%，迎來“小陽春”。其中，今年3月28日剛剛上市的歐派家居，一季度以約14.49億元營收排名上市定制家居企業(yè)首位，同比營收增長超過20.49%，凈利潤增長達(dá)到33.31%;索菲亞2017年季度實現(xiàn)營收約9.54億元，同比增長達(dá)到48.30%，司米櫥柜營收同比增長173%至1.02億元，一季度公司訂單量持續(xù)增長,客戶數(shù)同比增長23.8%至9.2萬戶。此外，好萊客、皮阿諾、尚品宅配等企業(yè)也均實現(xiàn)了營收、凈利潤的雙增長。

　　隨著主力消費(fèi)群體年齡結(jié)構(gòu)變化和小戶型房屋的熱度提升，定制家居行業(yè)的市場關(guān)注度正在不斷提升，通過定制產(chǎn)品彌補(bǔ)傳統(tǒng)成品家具無法充分滿足個性化需求的短板，是定制家居產(chǎn)品消費(fèi)群體，尤其是年輕群體的主要目的。定制家具行業(yè)的年復(fù)合增速在 15%左右，大幅高于家具行業(yè)整體10%的年復(fù)合增速 。

　　歐派家居：門店數(shù)量引領(lǐng)行業(yè) 加速布局全國渠道

　　歐派季度營收增長14.49億元，同比增長20.49%?？鄯抢麧?400萬，增長38%，扣非利潤增長速度比收入增長快;在目前的定制家居龍頭中，歐派家居無論是收入還是市值均是的一家。從門店數(shù)量來看，歐派還是網(wǎng)點數(shù)量多的一家，渠道網(wǎng)絡(luò)充分下沉、布局全國，目前歐派已經(jīng)在天津，無錫，成都，清遠(yuǎn)(成本原因，廣州變更到清遠(yuǎn))完成了生產(chǎn)基地的布局。但如果從單店坪效角度來看則還有較大的提升空間。公司目前業(yè)務(wù)以櫥柜為主，由于近年來自帶櫥柜的精裝修房比例在不斷上升，未來的增量空間不如衣柜，這也是公司積極向衣柜和木門等全屋定制家居轉(zhuǎn)型的主要原因。

　　5家定制企業(yè)門店數(shù)量排行(截至2016年底數(shù)據(jù))

　　索菲亞：大家居戰(zhàn)略初見成效 司米漸入佳境

　　索菲亞定制家具Q1收入9.54億元，同比增長48.30%。索菲亞方面表示今年計劃新開門店200家至2100家，繼續(xù)加密一、二線城市銷售網(wǎng)點，下沉四、五線城市的網(wǎng)點。其中司米櫥柜Q1收入1.02 億元，今年計劃擴(kuò)增獨立專賣店至800 家，預(yù)計將逐步轉(zhuǎn)虧為盈，成為公司未來業(yè)績的新增長點。9.54億元營收中85.79%來自索菲亞定制家具的銷售，10.69%來自司米廚柜的銷售，3.30%來自大家居類產(chǎn)品(非定制)的銷售，可看出司米廚柜業(yè)務(wù)為索菲亞帶來了積極的貢獻(xiàn)。與此同時，公司2017Q1毛利率32.36%，同比下降1.89%，其中受新年度加大廣告宣傳力度、布局電商渠道以及原材料價格上漲等綜合因素影響，營業(yè)成本同比上升52.57%，略高于收入增速;銷售費(fèi)用因市場開拓、廣告工資上漲同比增加41.61%，管理費(fèi)用同比增加42.66%，主要原因是研發(fā)投入和管理人員及薪酬的增加;櫥柜子公司借款余額上升導(dǎo)致財務(wù)費(fèi)用同比上升108.87%。

　　司米櫥柜源于法國，2014年由索菲亞引入中國

　　尚品宅配：Q1由于淡季歸母凈利虧損4657萬

　　尚品宅配2017年Q1營收7.94億元，同比增長27.65%，報告顯示經(jīng)營業(yè)務(wù)受季節(jié)性波動影響較大，其近三年(2014-2016)年度營業(yè)收入結(jié)構(gòu)都存在著上半年較低、下半年較高的特點，特別是季度經(jīng)營業(yè)績相對較差。據(jù)業(yè)內(nèi)人士分析，作為國內(nèi)一家實現(xiàn)全品類全屋定制的上市公司，尚品宅配在家居行業(yè)中率先布局旗艦店/購物中心渠道，開拓直營店擴(kuò)張模式，采取“直營+加盟”模式、搶先覆蓋購物中心核心商圈，同時打造O2O 閉環(huán)，為客流、訂單流提供保障;并且尚品宅配起步即推廣全屋定制理念，客單價水平在家居企業(yè)中，未來區(qū)域門店擴(kuò)張，并有著軟件公司的背景，在生產(chǎn)信息化方面具有隱形優(yōu)勢和壁壘，這些都將為其帶來穩(wěn)健的持續(xù)增長。

　　好萊客：推出六個新產(chǎn)品系列落實大家居戰(zhàn)略

　　好萊客季度營收增長2.63億元，同比增長35.19%，報告中顯示一季度營收穩(wěn)步增長得益于三方面：一是自身渠道和營銷變革，向大家居轉(zhuǎn)型并提升團(tuán)隊凝聚力，客單價和訂單量穩(wěn)步上漲;二是投資收益及營業(yè)外收入增加;三是高新技術(shù)企業(yè)認(rèn)證順利通過，所得稅費(fèi)用減少。渠道方面暫緩開店速度，目前好萊客約有1300家經(jīng)銷商門店。一季度由于春節(jié)影響,公司開店約30余家，全年計劃新增加經(jīng)銷商門店250-300家，預(yù)計在二、三季度開店速度會重新加快。而好萊客與創(chuàng)想明天合作研發(fā)出3D設(shè)計軟件，目前已完成由原設(shè)計軟件向3D設(shè)計軟件的切換。隨著進(jìn)一步提高公司生產(chǎn)智能化水平和柔性化生產(chǎn)能力，盈利能力還有提升空間。2016年公司推出六個全新產(chǎn)品系列，預(yù)計將在2017年全面鋪開，為終端消費(fèi)者提供更加完整的家居解決方案，從產(chǎn)品上落實大家居戰(zhàn)略。

　　好萊客3D設(shè)計軟件

　　皮阿諾：凈利潤同比翻三番

　　皮阿諾報告期內(nèi)實現(xiàn)營業(yè)收入1.05億元，同比增長51.23%;凈利潤為820.82萬元，同比增長304.46%。今年3月10日敲鐘當(dāng)天，皮阿諾董事長馬禮斌現(xiàn)場宣布未來將以5年60億，8年百億為發(fā)展戰(zhàn)略目標(biāo)。本報告是3月10日皮阿諾在深交所敲鐘上市后交出的份成績單。得益于資本市場的助力及定制家居行業(yè)的健康發(fā)展，皮阿諾發(fā)展勢頭良好，營收和凈利潤呈穩(wěn)步增長的趨勢。

　　泛家居領(lǐng)域尚在排隊IPO的15家企業(yè)

　　除了上述企業(yè)之外，近期還有15家泛家居領(lǐng)域內(nèi)正在排隊IPO：

　　紅星美凱龍

　　紅星美凱龍已是第二次排隊IPO。2012年紅星美凱龍次排隊上市，剛上IPO封堵，排了三年后撤回申請，選擇在港股上市成功。

　　2016年紅星美凱龍還正式發(fā)布“1001”戰(zhàn)略，強(qiáng)推線上線下打通的新零售。財報顯示，截至到2016年12月31日，其互聯(lián)網(wǎng)零售平臺已累計實現(xiàn)1782家品牌及3615家商戶簽約入駐。

　　志邦櫥柜

　　志邦廚柜主要從事整體廚柜定制產(chǎn)品的設(shè)計、研發(fā)、生產(chǎn)、銷售和安裝業(yè)務(wù)。2017年5月12日，志邦櫥柜IPO獲通過，擬在上海證券交易所上市。這是2017年繼歐派家居、尚品宅配、皮阿諾、櫥柜后，定制家居行業(yè)又一家IPO過會。

　　志邦廚柜銷售網(wǎng)絡(luò)頗為龐大，截至2016年12月31日，擁有整體廚柜經(jīng)銷商933家，經(jīng)銷商店面1112家;定制衣柜經(jīng)銷商128家，經(jīng)銷商店面153家，直營店17家中。其中，經(jīng)銷商創(chuàng)造了75.16%的營收。

　　東鵬控股

　　去年6月，東鵬控股正式從港股私有化退市，轉(zhuǎn)戰(zhàn)A股。東鵬控股總裁龔志云稱在港股被長期低估，陶瓷行業(yè)頭戴“三高”帽子，被解讀為高能耗、高污染、高排放的落后行業(yè)，實際上，陶瓷行業(yè)在國內(nèi)的制造業(yè)中，仍然是支柱性且極具競爭力的行業(yè)，在國內(nèi)A股上市會更受青睞。

　　據(jù)了解，2015年，東鵬營收約41億元，凈利潤6.18億元。2015年，東鵬控股成立東鵬家居子公司，投資約10億元，提供包括人工、基材、主材、軟裝、家具、家電總共六大類的集體采購，向“大家居”轉(zhuǎn)型，并計劃在5年內(nèi)，“大家居”業(yè)務(wù)將成為集團(tuán)主業(yè)。

　　目前東鵬集團(tuán)下屬瓷磚事業(yè)部、潔具事業(yè)部、地板事業(yè)部、硅藻泥事業(yè)部。東鵬“大家居”業(yè)務(wù)分兩個部分，一部分是面對地產(chǎn)商的采購;另一部分是集團(tuán)將設(shè)立“大家居”零售店，計劃5年內(nèi)將在全國開設(shè)數(shù)百家店。

　　蒙娜麗莎

　　蒙娜麗莎是與東鵬同屬于梯隊的陶瓷地磚企業(yè)，經(jīng)銷商體系覆蓋300多個城市，有3000多家銷售網(wǎng)點。從布點數(shù)量看，蒙娜麗莎和東鵬、馬可波羅差不多量級，但營收規(guī)模不到東鵬的一半，與馬可波羅也相差甚遠(yuǎn)。

　　招股書顯示，2015年蒙娜麗莎營收15.80億元，凈利潤約1.16億元，主要客戶有華耐、萬科、恒大、華潤等，以大經(jīng)銷商和房地產(chǎn)工程為主。

　　我樂家居

　　我樂家居是今年上市的定制家具一員，屬處于第二梯隊的代表。2016年營業(yè)收入約6.7億元，增速16.80%。

　　從招股書看，我樂家居有兩個特點：

　　，大宗客戶銷售渠道占比較高，2016年其與房地產(chǎn)商等大宗客戶的銷售額為6056萬元，占主營業(yè)務(wù)收入的8.96%，此前更是超過10%。

　　第二，銷售模式以經(jīng)銷為主，2016年通過經(jīng)銷模式實現(xiàn)的收入為5.9億元，占主營業(yè)務(wù)收入的87.78%。

　　菲林格爾

　　菲林格爾的主營業(yè)務(wù)為研發(fā)、生產(chǎn)、銷售銷售強(qiáng)化復(fù)合地板、實木復(fù)合地板以及櫥柜家具。與此前已上升的地板企業(yè)大自然、圣象、德爾相比，菲林格爾業(yè)務(wù)種類集中，木地板占到銷售收入的95%，而且上市后看起來也要繼續(xù)這一路線，此次募集資金4.66億元，除了一小部分用于還款之外，2.31億元將用于投資三層實木復(fù)合地板建設(shè)項目。

　　就規(guī)模而言，成立21年之久的圣象，2016年入賬65個億，剩下三家旗鼓相當(dāng)。菲林格爾的過人之處在于，因為實行代理經(jīng)銷模式的款到發(fā)貨政策，近幾年應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率是同行的數(shù)十倍、甚至百倍。(來源：新浪家居)

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