定制家居行業(yè)2020中報(bào)點(diǎn)評 大宗業(yè)務(wù)的破局與嬗變

　　2020年半年報(bào)收官在即，從已發(fā)布中報(bào)的各家公司情況看來，新冠疫情對經(jīng)濟(jì)的影響在上半年集中爆發(fā)，很多上市公司出現(xiàn)了盈利或凈利增速急剎車甚至虧損的狀況。在一片寒冷中，我樂家居、志邦等大宗業(yè)務(wù)以其大規(guī)模、高增速，成為前6個月最為亮眼的“風(fēng)景線”和業(yè)績“穩(wěn)壓器”。

　　大宗業(yè)務(wù)拯救上半年業(yè)績

　　從目前已發(fā)布2020年半年報(bào)的定制家居上市企業(yè)看來，我樂家居是唯一一家營收和凈利潤實(shí)現(xiàn)雙向正增長的企業(yè)，細(xì)數(shù)其“功臣”，大宗業(yè)務(wù)無疑當(dāng)屬頭陣。我樂家居通過持續(xù)擴(kuò)大與恒大、融創(chuàng)、金茂、華夏幸福、金科等國內(nèi)大型地產(chǎn)公司的合作體量，2020年上半年工程收入同比增長84.0%至1.63億元，近兩年平均增速達(dá)160.8%。

　　同業(yè)中，志邦、金牌廚柜、皮阿諾亦收獲頗豐，2020H1分別實(shí)現(xiàn)大宗業(yè)務(wù)收入3.37 億、2.41億、2.79億，分別同增59.27%、39.46%、322.3%。對比上半年各家企業(yè)總體業(yè)務(wù)艱難的個位數(shù)增長，大宗業(yè)務(wù)的數(shù)據(jù)簡直“一枝獨(dú)秀”。

　　以大宗業(yè)務(wù)在上半年總營收中的貢獻(xiàn)比看，我樂家居、志邦、金牌廚柜皆在30%上下。大宗業(yè)務(wù)不約而同成為各家公司上半年的強(qiáng)勁增長引擎。

　　據(jù)悉，精裝修是這幾年來伴隨著政策的催化作用火起來的，以前沒有要求強(qiáng)制精裝修，自2017年4月住房和城鄉(xiāng)建設(shè)部印發(fā)《建筑業(yè)發(fā)展“十三五”規(guī)劃》后，全國上下地產(chǎn)行業(yè)掀起了全裝修熱浪，2017年至2019年三年時間里，新房精裝樓盤數(shù)比率從3%攀升至近30%。作為地產(chǎn)后周期產(chǎn)業(yè)，定制家居企業(yè)的大宗業(yè)務(wù)也是從那時候開始規(guī)模化發(fā)展起來的。

　　增長剛剛開始

　　然而，如今的增長貢獻(xiàn)或許僅僅只是一個開始。對比日本、美國、歐洲等海外地區(qū)80%以上的精裝比例，我國住宅工業(yè)體系仍存在很強(qiáng)的提升空間，加上二手房、翻新房需求的增加，定制家居B端市場體量還將快速釋放，但目前個中參與者的競爭其實(shí)并不充分。

　　業(yè)內(nèi)人士表示，由于全裝修項(xiàng)目具有工程量大、業(yè)務(wù)銷售規(guī)模大、應(yīng)收賬款較多、交付期短、系統(tǒng)化和信息化管理要求高的特點(diǎn)，地產(chǎn)商往往選取各品類行業(yè)前十的供應(yīng)商進(jìn)行合作，也即競爭門檻限定在少數(shù)的頭部定制家居公司中。但各家發(fā)展側(cè)重點(diǎn)不一，前幾年僅有皮阿諾重點(diǎn)緊盯工程渠道，2019年歐派、我樂家居、索菲亞、好萊客的營收占比都不足20%。

　　即便近兩年各家開始重視工程賽道，但仍然相對謹(jǐn)慎。上述我樂家居，2017年底重啟地產(chǎn)業(yè)務(wù)后，對工程業(yè)務(wù)訂單一直秉持著較為嚴(yán)苛的標(biāo)準(zhǔn)，截止2019年底，仍然主要精選TOP30地產(chǎn)公司合作，地產(chǎn)拓展尚集中在西南等少數(shù)幾個區(qū)域和城市，且大宗營收占比比同為“櫥柜派”的志邦和金牌少出4個點(diǎn)，顯示我樂家居的工程渠道相比較為廣闊。

　　事實(shí)上，今年以來，實(shí)力廠商似乎紛紛有了更多放寬的動作。比如5月份，我樂家居獲得中國建筑裝飾協(xié)會授牌成為正式會員單位，帶來更多與上游裝企、房企交流合作與工程拓展的機(jī)會，助力我樂家居全國大宗業(yè)務(wù)合作版圖進(jìn)一步擴(kuò)大;8月份，歷來不沾工程的“衣柜派”好萊客，公告稱擬收購千川門業(yè)公司51%的股權(quán)，以進(jìn)軍大宗業(yè)務(wù)。

　　高端房產(chǎn)配高端家具

　　值得注意的是，隨著越來越多的定制企業(yè)將目光鎖定在大宗賽道上，這一渠道進(jìn)入快速調(diào)整階段，其中一個重要的趨勢是：零售渠道的細(xì)分化品牌格局，正在傳導(dǎo)到工程渠道。

　　對此，業(yè)內(nèi)人士進(jìn)一步解釋，隨著消費(fèi)升級、審美升級的加速爆發(fā)，城市中產(chǎn)和新中產(chǎn)用戶對更高品質(zhì)、更美顏值、更獨(dú)特產(chǎn)品的偏好，直觀體現(xiàn)在對我樂家居等中高端品牌、原創(chuàng)品牌的需求激增上，而精裝房地產(chǎn)公司或舊改家裝公司交付中高端品牌，對其終端客戶無疑更具吸引力，最終將促動B端公司自身業(yè)務(wù)的發(fā)展。

　　“高端客戶配高端房產(chǎn)，高端房產(chǎn)配高端家具”、“與其他地產(chǎn)公司形成精裝修風(fēng)格差異”的基礎(chǔ)邏輯，是促使地產(chǎn)公司加大與中高端品牌、原創(chuàng)品牌合作力度的根本驅(qū)動力。

　　更重要的是，地產(chǎn)公司能從中高端品牌處獲得更多的品牌溢價(jià)。以全裝修房交付要求的櫥柜產(chǎn)品為例，根據(jù)2019年財(cái)報(bào)數(shù)據(jù)，我樂家居的整體廚柜均價(jià)是行業(yè)均值的2倍，在原創(chuàng)設(shè)計(jì)、產(chǎn)品外觀和質(zhì)量上與大眾品牌形成明顯區(qū)隔，于消費(fèi)者口碑中早已樹立了名副其實(shí)的高定品牌形象;但我樂家居的大宗業(yè)務(wù)毛利率為25.41%，比歐派的34.63%和志邦的42.03%都低出很多，表明地產(chǎn)公司以強(qiáng)勢的集采價(jià)，獲得了幾倍于此的品牌溢價(jià)。

　　不過有人士指出，我樂家居在大宗業(yè)務(wù)起步的頭幾年，主動犧牲毛利率快速搶占工程賽道，如今地位已穩(wěn)固有加，未來要像志邦一樣逐步提高議價(jià)也未可知。

　　點(diǎn)評：對于看似熱鬧、實(shí)則競爭者寡的定制家居大宗賽道而言，乾坤未定，你我皆是黑馬。而定制家居行業(yè)的新格局，或?qū)⒃诟黝^部企業(yè)的工程破局中，加速顯現(xiàn)。