齊屹科技2019年財報 自營業(yè)務(wù)營收利潤雙降

　　近日，齊屹科技發(fā)布2019年公司年報。2019年，齊屹科技實現(xiàn)營業(yè)收入7.71億元，同比增長19.4%;歸屬于公司權(quán)益持有人應(yīng)占經(jīng)調(diào)整凈利潤6221.8萬元，同比上升20.5%;基本每股收益0.05元。

　　主營業(yè)務(wù)增速減半 流量轉(zhuǎn)化效率與去年持平

　　2019年，齊屹科技營收與凈利潤均有所上漲，尤其是在多年虧損后，連續(xù)兩年實現(xiàn)盈利。不過，企業(yè)的營收增速相比2018年明顯放緩，從34.8%降至19.4%。

　　分行業(yè)看，齊屹科技的業(yè)務(wù)板塊分為平臺業(yè)務(wù)、材料供應(yīng)鏈業(yè)務(wù)及自營室內(nèi)設(shè)計及建筑業(yè)務(wù)。其中，主營板塊為齊家網(wǎng)平臺業(yè)務(wù)，且其營收占比不斷上升中。

　　2019年，公司平臺業(yè)務(wù)實現(xiàn)4.59億元營收，將其貢獻(xiàn)占比從2018年的49.7%升至59.5%，平臺業(yè)務(wù)增速卻在2019年減半，從2018年97.7%的增速降至42.9%。盡管增速有所下降，平臺業(yè)務(wù)依舊是帶動企業(yè)整體營收及利潤增長的核心業(yè)務(wù)。

　　除了營業(yè)收入增速下滑，作為互聯(lián)網(wǎng)家裝平臺的主營業(yè)務(wù)在吸引新流量以及流量轉(zhuǎn)化效率的提升也出現(xiàn)放緩趨勢。

　　報表顯示，公司每月獨立訪客及推薦用戶數(shù)目均在2019年實現(xiàn)增長。不過，除了推薦用戶數(shù)目增速小幅提升外，每月獨立訪客、所作出的推薦數(shù)目及每位推薦用戶平臺收入均增速放緩。

　　2019年，每位推薦用戶平臺服務(wù)的平均收入為990元，僅比去年同期微升了0.1%，而去年的增速為16.7%。推薦用戶的營收效率增速已幾乎趨近于零，而未來幾乎可以確定線上流量的獲取成本還會繼續(xù)不斷推高，在這種情況下，企業(yè)的流量轉(zhuǎn)化與變現(xiàn)效率能否跟上成本的增速還不得而知。

　　自營家裝業(yè)務(wù)營收、毛利雙降

　　與主營板塊業(yè)績向好形成對比，作為第二大主營板塊的自營室內(nèi)設(shè)計及建筑業(yè)務(wù)則營收、利潤連續(xù)下滑。

　　2018年同比6.4%的業(yè)績下滑在2019年并未實現(xiàn)扭轉(zhuǎn)而是有所加劇，2019年該板塊業(yè)務(wù)實現(xiàn)營收2.49億元，同比下降8.1%，下降速度加快。

　　截止2019年，自營室內(nèi)設(shè)計及建筑業(yè)務(wù)占比下降了9.6個百分點，但依然達(dá)到32.3%。

　　從毛利率來看，平臺業(yè)務(wù)毛利率維持在高位，達(dá)到95.7%，帶動了公司總體毛利率從59.1%上升至66%，但平臺業(yè)務(wù)之外的兩個業(yè)務(wù)毛利率均有所下降。

　　對于自營室內(nèi)設(shè)計業(yè)務(wù)的毛利率下降，企業(yè)解釋為從別墅、辦公樓項目向精裝修項目的轉(zhuǎn)向。不過，從目前的市場情況來看，未來精裝修市場需求將占據(jù)主流，加上市場競爭入局者眾多，競爭壓力加劇可能會進(jìn)一步壓低利潤。而企業(yè)并未透露此項業(yè)務(wù)未來的發(fā)展方向及調(diào)整布局，如此推斷，很難確保此項業(yè)務(wù)毛利率不再繼續(xù)下滑，并對整體利潤率形成拖累。

　　對于主營家裝平臺的同時兼顧自營室內(nèi)裝修業(yè)務(wù)的雙布局模式，很多業(yè)內(nèi)人士提出質(zhì)疑。一方面，自營家裝業(yè)務(wù)與平臺入駐裝企存在競爭關(guān)系，企業(yè)“既當(dāng)裁判員又當(dāng)運動員”角色尷尬;另一方面，平臺模式與裝企模式發(fā)展路徑不同，齊屹科技對兩條主要業(yè)務(wù)線的發(fā)展方向不夠清晰。企業(yè)不想僅作渠道商，希望兼顧打造自有品牌，卻又尚未找到其中的平衡點。

　　以2019年的業(yè)績來看，自營業(yè)務(wù)毛利率下降，營收占比也大幅縮水，而齊屹科技又對房地產(chǎn)精裝業(yè)務(wù)充滿信心。這種矛盾和不確定性令行業(yè)及不少投資者看不清企業(yè)的未來，受此影響，齊屹科技股價也處于長期低迷。

　　平臺入駐供應(yīng)商增長迅速 存在擴(kuò)張風(fēng)險

　　從企業(yè)投入及各方面增速表現(xiàn)來看，齊屹科技目前的發(fā)力重點仍聚焦在平臺業(yè)務(wù)。

　　年報數(shù)據(jù)顯示，平臺入駐裝企供應(yīng)商數(shù)量在2019年上升了27%，達(dá)到12312家。商家數(shù)量的快速增加反映出平臺擁有的流量及運營模式對于客戶企業(yè)的吸引力，但不能忽視的是快速擴(kuò)張也帶來了更大的運營風(fēng)險。

　　對入駐企業(yè)的遴選與監(jiān)測是否到位，決定了未來企業(yè)平臺的潛在風(fēng)險大小。面對投訴與糾紛的處理及反應(yīng)也直接影響品牌的市場聲譽(yù)。但這方面，齊屹科技似乎并沒有在2019年得到明顯改善。

　　2019年度內(nèi)，平臺業(yè)務(wù)齊家網(wǎng)仍然面臨糾紛不斷。平臺上商家屢屢因質(zhì)量及服務(wù)問題遭到消費者投訴，作為平臺方的齊屹科技也經(jīng)常出現(xiàn)在負(fù)面新聞中，讓其聲譽(yù)與品牌價值遭受損失。而有些糾紛則暴露出企業(yè)確實存在的審核不到位、解決問題不積極等問題。

　　2019年，北京的一起因施工質(zhì)量的消費者投訴中曝出，入駐齊家網(wǎng)平臺的這家裝企并不具備施工資質(zhì)。企業(yè)的審核流程受到質(zhì)疑。

　　另一些投訴則表明，企業(yè)為預(yù)防裝修風(fēng)險而推出的“齊家?！痹趯嵺`中的作用有限。

　　2019年10月，一消費者在齊家網(wǎng)平臺與輕舟裝飾簽訂裝修合同，后因輕舟裝飾跑路而向齊家網(wǎng)尋求商家退款事宜的解決辦法，并要求退還消費者與齊家網(wǎng)簽訂的“齊家保”監(jiān)理保證協(xié)議款4000元。根據(jù)媒體報道，此次糾紛中齊家網(wǎng)既未出面幫助解決，也未退還消費者繳納的“齊家?！笨铐?。

　　此類新聞報道并不在少數(shù)，平臺盡管做出了包括推出“齊家?！狈?wù)在內(nèi)的努力提升監(jiān)管力度，但其在履行第三方審核、監(jiān)管、糾紛處理時仍常因不及時或不到位而受到投訴和媒體曝光。除了內(nèi)部制度流程有待完善，入駐家裝企業(yè)的篩選不嚴(yán)也是一大原因。平臺運營管理還需做出更多調(diào)整和努力。

　　既然平臺業(yè)務(wù)已發(fā)展為未來的核心業(yè)務(wù)，其口碑和信譽(yù)更加需要重視，依賴流量的平臺一旦面臨大量客戶流失，情況令人擔(dān)憂。

　　推出2020“火炬計劃” 被指戰(zhàn)略搖擺

　　或許是累于入駐裝企良莠不齊帶來的諸多問題，2019年11月齊屹科技推出了新的轉(zhuǎn)型戰(zhàn)略：火炬計劃。齊家網(wǎng)宣布將在全國篩選、扶持1000家企業(yè)進(jìn)行數(shù)字化轉(zhuǎn)型，同時落地100家星級裝企，組成齊家網(wǎng)“火炬庫”，重點推動、扶植轉(zhuǎn)型，從而影響更廣大的傳統(tǒng)裝企。

　　對于這樣的戰(zhàn)略發(fā)布，部分裝企表示看好，而行業(yè)內(nèi)的觀望聲音似乎更強(qiáng)，甚至有評論指向企業(yè)營造概念，戰(zhàn)略搖擺。梳理過去歷年齊家網(wǎng)進(jìn)行的重大戰(zhàn)略發(fā)布、布局計劃及戰(zhàn)略合作發(fā)現(xiàn)，除了在當(dāng)時引起市場關(guān)注外，而后企業(yè)就鮮再提起，或沒有結(jié)果，或并未實現(xiàn)。

　　如2017年11月，齊家網(wǎng)與渡鴉達(dá)成合作布局智能家居以賦能家裝平臺，同時對外宣布：用戶可在齊家網(wǎng)近千家線下體驗店中體驗渡鴉產(chǎn)品帶來的整體家裝方案。事實證明，不僅智能化家裝方案并沒實現(xiàn)，也并未見到其近千家線下體驗店的布局。

　　2019年9月，作為齊屹科技布局材料供應(yīng)鏈業(yè)務(wù)的重要舉措，齊屹科技與好萊客完成交叉持股，開始雙方的戰(zhàn)略合作。鑒于此前的多次與行業(yè)頭部品牌戰(zhàn)略合作并未轉(zhuǎn)化出實際結(jié)果，此次的交叉持股與合作對于齊屹科技的未來推動作用也還需繼續(xù)觀望。