廚小電三季報 廚電低迷 小家電企業(yè)業(yè)績亮眼

　　在市場整體低迷、遲遲未能扭轉(zhuǎn)的背景下，今年前三季度，以蘇泊爾、九陽、老板、華帝，以及新興企業(yè)小熊為代表的一批老將新軍“量增或利漲”等業(yè)績表明，只要抓住消費升級的風(fēng)口，就能完成產(chǎn)品調(diào)結(jié)構(gòu)、企業(yè)增利潤的目標(biāo)。

　　今年前三季度，相對于大家電，特別是彩電企業(yè)的市場表現(xiàn)和規(guī)模利潤收益的“普遍慘淡”，廚電和小家電的頭部企業(yè)們卻走出了一輪逆勢上揚的行情。特別是，牢牢抓住產(chǎn)品結(jié)構(gòu)的持續(xù)調(diào)整和優(yōu)化主旋律，通過用戶體驗和口碑的持續(xù)發(fā)酵和裂變，主動踏上這一輪產(chǎn)業(yè)升級和消費升級的雙東風(fēng)。

　　具體來看，相對于小家電為主業(yè)的蘇泊爾、九陽股份，以及新上市的小熊電器，規(guī)模和利潤增長同比雙雙取得新高，廚電為主業(yè)的老板電器、華帝股份雖然利潤表現(xiàn)強勁，但營收增長后市仍然面臨不小的挑戰(zhàn)。而作為反面典型的愛仕達(dá)，則因為腳踏多只船，遭遇利潤增長的沼澤地。

　　小家電，精品驅(qū)動顯真功

　　在小家電行業(yè)，除了綜合性集團(tuán)軍的美的集團(tuán)，作為專業(yè)化企業(yè)代表的蘇泊爾，無疑是行業(yè)實力與標(biāo)準(zhǔn)的擔(dān)當(dāng)。

　　今年前三季度，蘇泊爾表現(xiàn)可以說很穩(wěn)健，營收、利潤增長都很穩(wěn)，一切都是剛剛好：公司營業(yè)總收入149億，同比增長11.2%;實現(xiàn)歸母凈利潤12.5億，同比增長13%;報告期內(nèi)公司毛利率為30.7%，凈利率為8.4%，同比變化均不大。

　　可以說，近幾年來，蘇泊爾在小家電市場上，在很多對手的不經(jīng)意間，實現(xiàn)自身經(jīng)營的節(jié)奏和規(guī)模營收的穩(wěn)健增長。

　　近幾年，蘇泊爾在從中國本土企業(yè)變身為世界小家電巨頭法國賽博的控股子公司后，兩家企業(yè)的協(xié)同運營迎來一輪資源共享下的經(jīng)營新格局。

　　一方面，蘇泊爾自身的小家電品類，穩(wěn)步拓展和擴張，從原有炊具、生活電器開始向廚電、清潔電器、刀具、杯具等發(fā)展;

　　另一方面，在賽博帶動下，蘇泊爾收購WMF中國區(qū)全盤業(yè)務(wù)，為其營收規(guī)模和利潤的增長，賦予新的賽道和動能。當(dāng)然，賽博的海外代工業(yè)務(wù)也為蘇泊爾規(guī)模做大，提供了堅強的后盾。

　　作為豆?jié){機大王的九陽，近幾年持續(xù)裂變，產(chǎn)品線從小家電、廚電向清潔電器持續(xù)擴張，這也為其今后營收穩(wěn)步增長，打下堅實基礎(chǔ)。

　　今年前三季度，公司實現(xiàn)營業(yè)收入62.55億元，同比增長15.02%;歸母凈利潤6.18億元，同比增長8.54;扣非凈利潤5.83億元，同比增長25.20%;扣非后的凈利潤增長達(dá)到25%，高于營收10多個百分點，表明九陽今年以來的新品精品戰(zhàn)略在一線市場上開始發(fā)揮作用，并將有力釋放。

　　去年底九陽推出不用手洗破壁機Y1、蒸汽飯煲S3等新品，持續(xù)發(fā)力破壁料理機、IH智能電飯煲等一系列產(chǎn)品，通過推新、推高、推優(yōu)等策略，實現(xiàn)了營收與利潤雙增長。此外通過收購美國Shark清潔電器，這也為九陽在中國打造幸福廚房和幸福生活，提供了強有力的新賽道。

　　作為小家電新軍的小熊電器，今年剛登陸資本市場，就交出一份令同行意外的三季報。

　　在消費分級、90后消費群體崛起的新浪潮下，小熊電器這一類主打“低價格”、“多品類”、“輕資產(chǎn)”的小家電企業(yè)，同樣可以獲得不俗增長。今年前三季度，公司營業(yè)收入為17.20億元，同比增長30.56%;歸屬于上市公司股東的凈利潤為1.68億元，同比增長40.52%。

　　不同于美的、蘇泊爾、九陽的產(chǎn)品經(jīng)營策略和市場布局，小熊電器主打的都是百元、甚至更低價的小家電，比如煮蛋器、個人電火鍋、個人電飯煲等等，而且以京東、天貓等線上平臺為主。

　　可以說，成為“小米+拼多多”綜合體，小熊電器強調(diào)的是高效率下的低成本運營，抓住一部分消費群體，從而帶來利潤增長高于營收增長的佳績。

　　這些年來，愛仕達(dá)的炊具、小家電業(yè)務(wù)一直生存于蘇泊爾的陰影下，特別是近幾年以來的"兩駕馬車"布局，反而讓企業(yè)陷入一輪"量增利減"泥潭之中。公司前三季度營業(yè)收入25.11億元，同比增加10.82%;歸母凈利潤1.08億元，同比減少5.21%。這一業(yè)績在小家電上市公司中，表現(xiàn)相當(dāng)一般，卻符合愛仕達(dá)在市場上的綜合表現(xiàn)：產(chǎn)品平庸、品牌平庸。

　　目前，愛仕達(dá)已經(jīng)形成"機器人、小家電"的兩駕馬車格局，相對于小家電，機器人無疑是一個新興行業(yè)，近兩年卻在中國市場遭遇需求下滑、出貨低迷。而愛仕達(dá)在兩大行業(yè)，卻屬于典型的"不大不強"，如何做強小家電、做大機器人，挑戰(zhàn)已經(jīng)日益嚴(yán)峻。

　　廚電業(yè)低迷，龍頭企業(yè)先破冰

　　廚電一直是中電產(chǎn)業(yè)的“特殊領(lǐng)域”，因為高端廚電市場掌握在方太、老板等少數(shù)中國企業(yè)手中，反而讓西門子、伊萊克斯、松下等外資企業(yè)，屢屢碰壁并發(fā)展艱難。

　　在遭遇2018年業(yè)績下跌引發(fā)的一系列質(zhì)疑，甚至股價腰斬后，老板電器終于在2019年前三季度止降回穩(wěn)。前三季報顯示，公司營收56.25億元，同比增長4.29%;歸屬于上市公司股東凈利潤為10.86億元，同比增長7.31%。

　　在廚電業(yè)整體下跌通道中，老板電器雙增長實屬不易。其中，利潤增長高于規(guī)模增長3個點，說明其正在通過產(chǎn)品結(jié)構(gòu)調(diào)整，推動價值的修復(fù)和回歸。

　　雖然與過去幾年相比，老板電器的營收規(guī)模和利潤增長速度已經(jīng)回落，但是整體經(jīng)營結(jié)構(gòu)還處在一輪穩(wěn)定的發(fā)展通道中。

　　一方面，傳統(tǒng)龍頭業(yè)務(wù)油煙機還相對穩(wěn)定，并在拓展蒸箱業(yè)務(wù)，以及收購金帝電器借道進(jìn)軍集成灶行業(yè)，探索多品類的新增長點;

　　另一方面，企業(yè)還在持續(xù)推動內(nèi)部組織架構(gòu)的調(diào)整，推動品銷合一、一切以市場為中心、發(fā)力電商等舉措，構(gòu)建管理驅(qū)動新效率。當(dāng)然，老板電器后市規(guī)模增長乏力仍然不少，第二第三跑道的建立還需要時間和智慧。

　　近幾年來迅速搶奪帥康市場地位，躋身高端廚電三強的華帝股份，在經(jīng)歷“2018年世界杯贊助法國隊一役”后，雖然品牌影響力顯著提升，但遭遇廚電市場下跌的外力沖擊，在今年前三季度收獲"量跌利漲"的新走勢，凸顯品牌價值力提升下的單品競爭力強，但多品類協(xié)同力尚未引爆。

　　2019年前三季度，公司實現(xiàn)營業(yè)收入42.75億元，同比下降7.98%;歸母凈利潤5.17億元，同比增長16.87%;除非凈利潤4.93億元，同比增長14.88%。

　　在營收下跌的背景下，華帝實現(xiàn)了凈利潤的增長。

　　這說明兩點：一是營收增長乏力受到外部行業(yè)的大勢拖累，表明華帝在廚電、廚衛(wèi)的多品類協(xié)同力還沒有完全建立起來，這既是挑戰(zhàn)，也是未來突破自我的機會;二是利潤增長繼續(xù)強勢，表明華帝的高端轉(zhuǎn)型開始迎來階段性收獲，特別是通過在煙灶產(chǎn)品上的調(diào)結(jié)構(gòu)、增利潤，帶來了新的突破。

　　這兩年，在家電產(chǎn)業(yè)中，廚電和小家電的表現(xiàn)一直比較強勢和獨立，雖然廚電受到了房地產(chǎn)的強關(guān)聯(lián)拖累，但小家電卻一直在逆勢增長，這也就讓蘇泊爾、九陽的業(yè)績，跑贏了老板與華帝。但是，廚電企業(yè)仍然沒有放棄在下跌泥潭之中的破局，未來廚電向廚房的跨越，將是必經(jīng)之路。