五家投資方一月內(nèi)出資12億，顧家收購喜臨門落敗

　　喜臨門是國內(nèi)床墊行業(yè)龍頭，這兩年由于資本市場低迷以及收購影視公司表現(xiàn)不佳導(dǎo)致股價較低，給了顧家家居可乘之機(jī)。

　　8月16日，在喜臨門(603008.SH)股權(quán)之爭暫時落下帷幕之際，喜臨門董事長陳阿裕向財經(jīng)披露了控股權(quán)之爭幕后驚險。從去年10月到今年8月，在不到一年時間內(nèi)，喜臨門股權(quán)之爭先后經(jīng)歷了控股股東擬股權(quán)轉(zhuǎn)讓、顧家家居(603816.SH)增持股份、顧家家居投資可交債計劃曲線入主喜臨門、股權(quán)轉(zhuǎn)讓終止、控股股東受讓可交債避免控股權(quán)旁落。“為驚險的是在短短一個月時間內(nèi)要我籌資12億資金承接可交債，為了籌資好幾個晚上都沒合眼?！标惏⒃１硎尽?jù)悉，據(jù)喜臨門日前發(fā)布的公告披露，由五家投資方出資12.15億元承接了喜臨門可交債，顧家未能實現(xiàn)債轉(zhuǎn)股，從而基本宣告此次曲線收購喜臨門失敗。

　　顧家“強(qiáng)娶”喜臨門

　　“資本市場水太深，真不適應(yīng)。”喜臨門董事長陳阿裕在控股權(quán)風(fēng)波后向記者感嘆。

　　商場如戰(zhàn)場，這句話來形容此次喜臨門控股權(quán)之爭并不為過。從木匠做到上市公司董事長的陳阿裕坦言自己并不怎么關(guān)注資本市場，而此次控股權(quán)風(fēng)波讓他真實感受到了資本市場的水深。

　　事情要從去年十月說起，去年股市低迷，各大上市公司股價跌入谷底，很多上市公司股東面臨巨大的股票質(zhì)押風(fēng)險，喜臨門就是其中之一。為了緩解風(fēng)險，喜臨門的控股股東紹興華易投資有限公司(下稱“華易投資”，實際控制人陳阿裕)與另一家家具巨頭顧家簽署了《股權(quán)轉(zhuǎn)讓意向書》，彼時，華易投資持有1.73億股喜臨門A股股票，占喜臨門總股本43.85%。同時，雙方約定，如果在半年內(nèi)(截至2019年4月15日)沒有達(dá)成共識并簽署正式的轉(zhuǎn)讓協(xié)議，《意向書》將自動作廢。

　　隨后由于雙方在同業(yè)競爭、關(guān)聯(lián)交易等方面無法達(dá)成一致協(xié)議，終喜臨門與顧家商議終止股權(quán)轉(zhuǎn)讓?！邦櫦耶?dāng)時也是同意的，但在我們提出要就終止股權(quán)轉(zhuǎn)讓發(fā)公告時，顧家方面表示不用發(fā)公告，讓協(xié)議到期自動作廢就好。”陳阿裕表示，“也就是這一件事情讓事情埋下了一個巨大隱患。現(xiàn)在回想起來，由于沒有及時發(fā)公告，顧家拿著股權(quán)轉(zhuǎn)讓協(xié)議到處募資，并終拿到了喜臨門發(fā)行的可交債。”

　　就在喜臨門準(zhǔn)備于今年4月15日發(fā)布控股股東《股權(quán)轉(zhuǎn)讓意向書》到期自動終止的公告前夜，喜臨門收到顧家家居相關(guān)告知函，顧家家居已經(jīng)通過資管計劃拿下了喜臨門股東華易可交債，這筆可交債如果轉(zhuǎn)成股權(quán)，資管計劃將成為喜臨門大股東，而顧家家居在資管計劃中占有較大話語權(quán)，加上此前持有的4.84%的喜臨門股票，顧家家居幾乎可以成為喜臨門實際控制人。

　　對此，陳阿裕表示在告知函收到之前一直不知情，而且也是堅決反對收購。

　　五家投資方馳援

　　其實，可交債轉(zhuǎn)股已經(jīng)完全不受喜臨門控制，顧家方面入主喜臨門的決心也是志在必得，那為何又出現(xiàn)轉(zhuǎn)機(jī)呢?

　　6月30日，華易投資與天風(fēng)證券、顧家家居簽訂承接協(xié)議，天風(fēng)證券和顧家同意轉(zhuǎn)讓旗下喜臨門全部公司債券，受讓價格為12.15億元。這一協(xié)議等于顧家暫時放棄了謀求喜臨門控股權(quán)，顧家為何會做這樣的事情呢?

　　陳阿裕向記者分析：“我覺得天風(fēng)證券起到了很關(guān)鍵的作用，據(jù)天風(fēng)證券事后披露的信息，資管計劃的性質(zhì)屬于紓困類集合分級資管計劃。既然是紓困，肯定不可以拿來惡意收購，那么可能的情況是天風(fēng)證券一開始并不了解實情，后來發(fā)現(xiàn)這是一起敵意收購，所以同意了承接協(xié)議?！?

　　但危機(jī)并沒有就此解決。按照幾方協(xié)定，若喜臨門在協(xié)議規(guī)定的寬限期日(8月9日)前未成功回購此債券，華易投資將失去喜臨門控股股東的地位，而顧家家居將由此“曲線”實現(xiàn)收購喜臨門。

　　也就是說華易投資必須在一個月時間內(nèi)籌集到12億資金，這對陳阿裕來說是巨大的考驗。幸運的是，包括浙江省和紹興市兩級政府相關(guān)民營企業(yè)扶持資金都給予了幫助，終在約定的截止日之前籌集到了相關(guān)資金。“期間也經(jīng)歷了不少波折，找了很多投資機(jī)構(gòu)，投資方也經(jīng)歷了多輪變換，終確定了五家?！标惏⒃８袊@。

　　隨著五家投資方承接可交債完成，喜臨門控股權(quán)旁落的危機(jī)也就暫告一段落，但顧家似乎并沒有完全死心，陳阿裕向記者表示：“完成可交債交接后顧家還曾表達(dá)了增持股份的想法，但目前大股東持有的股份比例已經(jīng)足夠多，基本不可能再動搖大股東的地位?！?

　　驚心動魄的控股權(quán)之爭雖然暫時落下帷幕，但不禁要問，為何喜臨門控股權(quán)會引起多方爭奪，控股股東不肯賣，顧家拼命想買?

　　家居行業(yè)觀察人士張桂森向記者表示：“喜臨門是國內(nèi)床墊行業(yè)龍頭，這兩年由于資本市場低迷以及收購影視公司表現(xiàn)不佳導(dǎo)致股價較低，給了顧家家居可乘之機(jī)，本質(zhì)上也是因為顧家看中喜臨門這個優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)。從喜臨門今年上半年的財報就可以看出，利潤增長超過20%，這在國內(nèi)經(jīng)濟(jì)低迷的環(huán)境下并不多見?！?

　　隨著行業(yè)不斷整合，床墊行業(yè)正在呈現(xiàn)集中化趨勢。前瞻產(chǎn)業(yè)研究院數(shù)據(jù)顯示，銷量前20的互聯(lián)網(wǎng)家具品牌銷售額在總家具銷售額中的占比從2015年的2.4%增至2016年的18.4%，家具大品牌呈現(xiàn)高度集中趨勢。根據(jù)床墊市場規(guī)模及各企業(yè)營收數(shù)據(jù)測算，2017年我國床墊行業(yè)集中度CR4僅為14.5%，遠(yuǎn)低于美國的70%，市場還未出現(xiàn)一家獨大的龍頭品牌。陳阿裕表示：“床墊行業(yè)是家具業(yè)可以出現(xiàn)巨頭的行業(yè)，因為不同于其他家具，床墊是可以標(biāo)準(zhǔn)化、工業(yè)化大規(guī)模生產(chǎn)的，其他家具生產(chǎn)受制于技術(shù)工人、生存工藝的限制，很難大規(guī)模標(biāo)準(zhǔn)化生產(chǎn)。因此顧家家居迫切需要整合床墊龍頭喜臨門，搶占更多床墊市場?！?