智能家居行業(yè)盈利模式面臨變革

　　在互聯(lián)網(wǎng)(包括移動互聯(lián)網(wǎng))的廣泛應(yīng)用以及通訊技術(shù)的日漸成熟后，網(wǎng)聯(lián)萬物(Internet of Things)已成為趨勢，智能家居是網(wǎng)聯(lián)萬物的一個具體體現(xiàn)。

　　互聯(lián)網(wǎng)大潮襲來,智能家居正在興起

　　在互聯(lián)網(wǎng)(包括移動互聯(lián)網(wǎng))的廣泛應(yīng)用以及通訊技術(shù)的日漸成熟后，網(wǎng)聯(lián)萬物(Internet of Things)已成為趨勢，智能家居是網(wǎng)聯(lián)萬物的一個具體體現(xiàn)。智能家居為智能化的家電硬件(配有各種傳感器的硬件是基礎(chǔ))，和聯(lián)網(wǎng)(互聯(lián)網(wǎng)或移動互聯(lián))的軟件(物聯(lián)網(wǎng)、云計算、大數(shù)據(jù)寬帶網(wǎng)絡(luò)等是核心)，軟硬件相輔相成、缺一不可。

　　去年以來，陸續(xù)有企業(yè)開始推出智能產(chǎn)品，今年以來各企業(yè)發(fā)布智能新品速度加快。我們判斷今年仍處推新品階段，但未來幾年智能家居的滲透率有望快速上升。我們預(yù)計 2015 年僅智能家電的市場規(guī)模將達(dá) 3041 億元，到2020 年將超 1 萬億元。目前智能電視滲透率約 50%，預(yù)計到 2020 年智能家電整體滲透率將達(dá)到 50%以上。

　　在家電各子行業(yè)中，智能電視的盈利模式為清晰，互聯(lián)網(wǎng)和內(nèi)容公司已經(jīng)介入，以低價產(chǎn)品吸引用戶搶占入口，電視行業(yè)盈利能力或受影響。白電目前以傳統(tǒng)品牌推出智能新品為主，互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)介入可能性小，公司收集的數(shù)據(jù)未來有機會變現(xiàn)。小家電行業(yè)更具擴(kuò)展性，且單價較低可選消費屬性高，在智能新品推出后，更容易快速成為消費熱點。

　　相對來說，二線公司更有動力率先推出智能新品，美菱等公司已推出了智能冰箱。但在公司主導(dǎo)或市場壓力下，青島海爾、美的集團(tuán)、格力電器和 TCL集團(tuán)等龍頭公司智能戰(zhàn)略和產(chǎn)品亦已發(fā)布，縮短了二線品牌的先發(fā)優(yōu)勢。

　　智能家居的短期重點仍將是單品，而非整套智能系統(tǒng)，看好推出帶給消費者體驗產(chǎn)品的公司，單品銷售規(guī)模擴(kuò)大后有望形成云平臺運營。同時智能化對家電控制器的要求將大幅提升，相關(guān)公司或?qū)⒙氏仁芤妗?

　　“內(nèi)容拓展”或帶來新的盈利模式

　　目前家電行業(yè)的盈利模式是銷售產(chǎn)品或硬件，賺取銷售每臺產(chǎn)品的利潤。每個產(chǎn)品根據(jù)其性能、品牌可以一定價格賣出，品牌影響力大、研發(fā)實力強和成本控制良好的公司可以獲得較好盈利，并可望通過持續(xù)售賣產(chǎn)品獲利。在這種模式下，某個產(chǎn)品在出售后，消費者和生產(chǎn)企業(yè)的聯(lián)系集中于產(chǎn)品的售后維修。這對于家電生產(chǎn)來說往往是一個負(fù)擔(dān)，需要額外的支出，企業(yè)往往認(rèn)為出售完成后，和消費者的聯(lián)系越少越好。

　　但智能家電的核心特征之一是產(chǎn)品能和消費者交互，且家電企業(yè)可以通過云數(shù)據(jù)平臺，也同步獲得消費者和產(chǎn)品的交互數(shù)據(jù)，這就為產(chǎn)品售出后家電企業(yè)和消費者之間的連接建立了可能。且這種數(shù)據(jù)的連接不會大幅增加家電企業(yè)的成本，反而可望通過數(shù)據(jù)的收集、分析和利用形成新的商業(yè)模式。這種通過數(shù)據(jù)來盈利的方式在電視上已經(jīng)較為清晰。由于電視內(nèi)容本身就是數(shù)據(jù)，帶有操作系統(tǒng)并連接到后臺的企業(yè)可以很方便記錄收看情況，并在提供內(nèi)容服務(wù)的同時，推送廣告，或者提供滿足消費者偏好的產(chǎn)品，兩者均有清晰的盈利模式。

　　如果把“內(nèi)容(Content)”的概念擴(kuò)展，可以定義為在家庭生活中，消費者愿意持續(xù)支出金錢，或者花時間或精力，享受的產(chǎn)品或服務(wù)。則我們認(rèn)為智能家居是否能夠形成新商業(yè)模式的標(biāo)準(zhǔn)，即在于是否能夠通過售出的智能終端產(chǎn)品，把握消費者偏好，提供滿足其需求的后續(xù)內(nèi)容。這一模式形成的前提是，該終端產(chǎn)品本身承載了內(nèi)容。

　　比如電視，其天然是電視節(jié)目這一內(nèi)容的載體。在智能電視出現(xiàn)后，其可提供的已不僅是播放電視臺節(jié)目的傳統(tǒng)功能，還包括視頻點播、游戲、上網(wǎng)、購物等更多內(nèi)容，這些內(nèi)容給消費者帶來更好的體驗，所以其商業(yè)模式已然成型，并有望隨著智能技術(shù)的進(jìn)步加以拓展。

　　盈利模式清晰度不一,各子行業(yè)影響不同

　　在家電各子行業(yè)中,智能電視的盈利模式為清晰,互聯(lián)網(wǎng)和內(nèi)容公司已經(jīng)介入,以低價產(chǎn)品吸引用戶搶占入口,電視行業(yè)盈利能力或受影響。白電目前以傳統(tǒng)品牌推出智能新品為主,互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)介入可能性小,公司收集的數(shù)據(jù)未來有機會變現(xiàn)。小家電智能新品推出后,或?qū)⒖焖俪上M熱點。

　　投資邏輯：看好推出消費者體驗產(chǎn)品的公司

　　尋找?guī)Ыo消費者體驗智能新品的公司目前業(yè)界正在推動家居與物聯(lián)網(wǎng)融合，共同打造以物聯(lián)網(wǎng)為基礎(chǔ)的智能家居體系，但出現(xiàn)落地難的瓶頸。一方面由于目前智能家居的標(biāo)準(zhǔn)兼容性差，設(shè)備互聯(lián)互通困難。另一方面 RFID、傳感器等 80%以上依賴國外進(jìn)口，國內(nèi)缺少具有自主產(chǎn)權(quán)的核心產(chǎn)品和技術(shù)，導(dǎo)致家居產(chǎn)品整體價位偏高。

　　同時由于消費者體驗仍不夠好，加之整套家電價格較高，消費者難以因為智能家居去更換已經(jīng)保有的家電。所以我們認(rèn)為智能單品將是智能家居的突破點，我們的投資邏輯之一即是尋找積極擁抱互聯(lián)網(wǎng)、推出給消費者帶來體驗智能新品的公司。相對來說,二線公司更有動力率先推出智能新品,A股上市公司中重點關(guān)注青島海爾、美的集團(tuán)、格力電器和TCL 集團(tuán)等龍頭公司智能戰(zhàn)略和已經(jīng)發(fā)布的產(chǎn)品對公司未來的營收影響。

　　只有精致輕巧、消費者體驗好的的智能家居產(chǎn)品，才能吸引消費者購買，并在形成一定量的銷售規(guī)模后，追求運營平臺化的能力，而帶有數(shù)據(jù)中心的平臺化運營是形成新盈利模式的核心。短期來看，智能單品更加重要而非整套智能系統(tǒng),看好推出帶給消費者體驗產(chǎn)品的公司。